这个是最近一位对私募颇感兴趣的投资者向我提出的一个问题，因为他被这个门槛给拦住了。

诚然，100万的门槛不仅限制着投资者们，同时也限制这做基金管理人我们。因为门槛过高，导致业务非常难以开展，发展极其艰难。

按照现实版人民财富分配情况，能毫无压力的拿出100万闲置资金并且每年还有数十万进账的家庭并不多。而让别人拿出100块投资都需要考虑考虑，何况是要人拿出100万，虽然也是放在监管账户中，但是只要不在自己手中，或多或少都是不踏实的，所以，那是需要多大的信任和欲望，才能促使人把这么多钱拿出来呢？

其实，我们最开始也是不理解的，为什么门槛会设的这么高，但随着做的时间久了，才慢慢理解了其中的原由。

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首先，私募要和公募有区别。

公募的成立门槛要比私募高的多，之所以如此，就是为了提高公募基金管理人的沉没成本，毕竟公募吸纳了这么多的资金，一旦乱来那么引发的风险就比较大了。因此，要让公募基金的管理人有所忌惮不敢乱来，通过规则的束缚让他们去服从监管。因此，基于此规则的原理，来进行被动的投资者保护，实现了程序正义。

而私募的注册成本较低，虽然现在成立的门槛也在提高，但是和公募相比，私募成立的门槛确实比较低了。那么成立门槛低，如果对于投资者也不加限制的话，那么对公募基金的约束和限制就变成了一纸空文。既然私募没啥限制，那么谁还会愿意去经营公募呢？全都做私募去就好了。

私募基金如果眼馋较低的投资者准入门槛，那大可尝试去收购家公募基金公司，如果花了大价钱收购到了，自然就不得不花大量的时间和资金去学习合规、服从监管了。不想花钱还嫌麻烦？那就老老实实做私募好了。

为了区别公募和私募，所以要提高私募投资者准入门槛。

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其二，确保私募客户的资产安全。先有安全，再谈盈利，否则一切都将成为泡影。

公募基金是如何保障客户利益的你？是通过各种繁琐细致的规定，这些规定制约了公募基金的运作与盈利，以程序正义实现投资者保护。

但是程序正义是需要花很大成本的，公募基金不仅仅注册成本高，起始规模大，还需要基金管理人派专人负责学习相关法规和行业过往案例。

但如果对私募基金也如此严加看管，反而会限制了私募的发展。在最初的时候，私募的运营相对容易，往往只有两三个人就能挂牌营业了，然后还要扯出一部分精力去保证合规，那自然对主营业务造成影响；而如果去额外雇佣一个负责合规的，那么无疑又增加了运营的成本。

所以，在各种权衡利弊之下，既能让私募蓬勃发展，同时，还不会产生各种各样的资产安全方面的问题，那么就要有一个折中的办法——让投资者自己上点儿心。

一方面，如果仅投了三五千元，投资者可能自己都不上心，因为这笔钱即便没了也不会十分影响到正常生活。如果有更多的人对自己资产不上心的投资者，那一定会有钻这个空子的管理人。

但如果你一口气投个100万，投资者就不可能不上心了。

另一方面，有一个资产管理行业监管方的潜意识里的认知，那即是有钱人要比普通人聪明，因为如果有钱人没有能力驾驭他的资产，那么他可能分分钟赔成个普通人。而没有赔成普通人，说明这个有钱人还是足够聪明的。

既然要让投资者自己能保护自己，那自然只能选择有风险识别能力的人参与了。

谁是有风险识别能力的人呢？默认为合格投资者，也就是单笔能拿得出100万的人。

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其三，为了构建公平的行业环境。

大家身边如果有私募从业者，你会发现，私募的营销幺蛾子非常之少，从来不会今天一个促销明天一个打折的，一是因为监管不允许，二是因为，我们也在筛选合适的投资者。促销引不来豪客，私募需要的从来就是投资者的相信而已。私募不必自降身价去迎合投资者们只赚不亏的需求，换个角度想，如果一个人或机构愿意把绝大多数好处都让与你，而把绝大多数的风险都自己承担，那只能说明他另有所图。

而我们的过往经验证明，单笔投入达到100万的人群中，能深刻明白此道理的人比例明显更高。

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其四，为了确保私募整体行业的先进性。

一个集合体能达到多高的水平，是要看构成这个集合体的参与者大多数是什么认知水平。

比如，全民应该都知道贵州茅台（600519），不仅酒贵，股价也贵，贵到普通人能买得起一瓶茅台，却不见得买得起一手茅台股票。为什么茅台一直维持着高股价，理由有很多，但是有一点我相信很多人都没注意到，那就是茅台也是对投资者进行着反向选择。

具体怎么理解呢，因为股价贵，所以参与者多是机构，而散户较少，而散户的“任性”是市场出了名的，因而少了这些“任性”的因素，茅台的股价就稳定了很多，而已理性了很多。

而且贵州茅台从来都只进行利润分配，从未高送转，所以我们有理由相信，贵州茅台的管理层是故意维持高股价，从而反向进行投资者筛选的。

私募基金也是如此，对于私募来讲，基金管理人总归是投资者的管家，大方向上是受投资者支配的，那么基金最终走成什么样，也得看投资者的成色够不够赤足。而合格投资者制度，就是为了调整私募行业投资者结构而设立的。